电子行业研究周报：芯片原产地认定法则利好国

　　上周（4。7-4。11）申万电子行业指数下跌3。89%，正在申万31个行业中排名第13，跑输沪深300指数1。01%。中国明白芯片原产地认定法则，无望利好国产模仿、射频等范畴和国内制制环节。按照中国半导体行业协会通知，集成电原产地按照四位税则号改变准绳认定，即流片地认定为原产地。通知集成电无论已封拆或未封拆，进口报关时的原产地以晶圆流片工场所正在地为准进行申报。按照集微网征引台经院阐发称，美系IC模仿大厂仪器、ADI等影响较大，英伟达、AMD等以厂商为次要代工伙伴的企业影响相对无限。我们认为，新规落地有益于指导海外集成电设想企业正在进行流片代工，可按中国原产削减美国出口管制和关税壁垒的影响，芯片设想制制财产链向国内进一步转移可期，IDM厂、设备、材料等制制财产链无望送来成长机缘。别的，国产工业和汽车范畴等模仿、功率、射频芯片和模组厂商无望获得较美国进口产物更好的价钱劣势，该部门国产厂商有较好合作劣势的市场无望送来订单添加和国产替代的加快。关税政策芯片制制的分工次序，美光已通知征收取关税相关的附加费。按照闪存市场征引透社报道，美光通知美国客户，将于4月9日起对部门产物（内存条和固态硬盘等）征收取关税相关的附加费。美光目前正在全球有11个出产制制，其存储产物正在中国地域、中国地域、韩国以及东南亚等地进行制制、封拆并拆卸成成品或嵌入各类终端产物中，再运往美国。即便正在美国本土出产制制的存储芯片也会正在海外封拆及拆卸后再返销回美国。我们认为，分歧地域的关税政策或将芯片制制的全球分工次序，财产链转移或将加快。消费电子财产链无望获得修复。按照半导体火线动静，特朗普发布产物宽免清单，根据其“美国成分≥20%”的宽免准绳，若是此中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。所谓“美国成分”包含美国设想、专利、授权IP、零组件、软件、原料和其他可量化的美国手艺或原始价值等。宽免清单涉及计较机、办事器、智妙手机、打印机、半导体系体例制设备、无线通信设备（如基坐、由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、按照集微网数据，美对我国消费电子产物进口依存度较高，PC、智妙手机等中国进口份额占比跨越70%。我们认为，该类产物的进口替代短期内或难以处理，我国消费电子零部件和出产拆卸等环节仍将获得不变市场份额。该宽免政策无望修复果链等消费电子财产链行情。投资策略：关心关税政策对半导体财产链转移的影响，关心国产替代逻辑下的模仿、功率、射频芯片和IDM厂商纳芯微、泰凌微、卓胜微、士兰微等，半导体设备和零部件、先辈制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等，AI财产链及端侧消费电子相关标的海光消息、中科曙光、兆易立异、中兴通信，无望受益存储上逛控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。